3/25/2017

長和16年業績



長和業績平穩,收益總額微跌,而EBITDA持平,普通股溢利微升6%至330億,全年股息如溢利增長一致。

五項核心業務,包括港口,零售,基建,赫斯基能源,電訊,特別留意到赫斯基由虧轉盈,歐洲3亦有穩健的增長。

長和是少數公司以EBITDA作核心闡述營運,這是我不太喜歡的模式,我希望有天能改變,令我更易比較各業務的優劣。我繼續視長和為組合的核心成員,並希望它能提出各方案去優化產業結構,如併入科技投資於集團,令集團在傳統產業中找尋未來的增長動力。

讀完年報後再更新標籤核心股票的基礎數據。

3/22/2017

恒安16年業績



恒安公布較市場遜色的業績,確實增長動力已變慢,這是值得關注的問題。分項中,紙尿褲甚至出現倒退,我會加以觀察市場發展。

期內,公司以實物方式分派親親食品,我認同公司這策略,專注集團衞生產品,這亦影響到財表的數據。集團的收入為193億,微升3%,持續經營業務純利按年上升7%至35億,全年派息有可觀增長。

表現不過不失,但不算表現出眾,電商業務及紙尿褲業績,值得繼續注視。

稍後讀完年報再更新標籤內核心股票的基礎因素。

3/19/2017

聯塑16年業績



聯塑主要在華南等地從事製造及銷售塑料管道及管件,建材家居產品等。

以工業股中,它在中國算是舉足輕重的公司。我很滿意公司多年至今的表現。

集團收入增加13%至172億,毛利增加16%至46億,溢利方面增18%至19億,表現穩健,派息亦增至15港仙。

中央繼續推廣海綿城市概念,竭力於供水及排水方面增強效能,我長遠繼續看好其發展,並且相信與中國城市化的發展及步伐一致。

稍後讀過年報,將會更新書籤內關於核心股票-聯塑的基本因素。


3/16/2017

儲局終於落實加息了-新紀元



儲局之前不是已加息?今次落實加息將會改變市場對利率加速收緊的看法。

這是極為關鍵的一天,有如一場四百米的田徑賽進入最後的一百米,亦是決定最後名次的一段路。

大家繼續保持警覺性,堅定正確的投資決定!


3/14/2017

新地17年中期業績



新地公布令人滿意的成績,這反映早年新地進取發展的後續結果。今次的中期業績管理層發表了不少獨到見解,值得一再細閱。

新地中期基本溢利增長57%至146億,物業銷售大增,中期派息增5%至1.1元,派息開始趨升。物業租賃微增4%,未來5年再增加35%的新投資物業落成,前景穩妥。

業績會其中一句話令我特別喜愛,"等癲標中晒先",很配合我投資風格,業績會亦講解集團投地的紀律,我對新地未來會再作部署增持。現時土儲足夠五年發展,我需要再詳細了解。未來新地推出的樓盤包括南昌匯壐,北角海璇等。


3/10/2017

信置17年中期業績



信置是我的重倉股,我持有它已多年。

最近公布的中期業績持續疲弱,基礎盈利下跌9%至27億,收入來自帝景灣,玖瓏山及Cluny Park等。投資物業淨收益升4%至17億,業績沒有大驚喜。

主席表示會策略性補充儲備,穩健的財務有助應對經濟挑戰。我很認同公司的策略,公司保守作風令周轉變慢,它雖不屬一名猛將,但我對它仍有寄望,假以時日,把握機會,這是一名機會主義者,現時穩守突擊。

最近投得一幅小型中環住宅地,未來應注視集團觀塘大型項目,公司持有淨現金,維持派息無難度,繼續穩健經營吧,千萬不要投瘋地。


3/07/2017

7/3/17 投資日誌 買入極少量九建



再買入地產股,今次小量九建,主要經營地產發展,屬三線地產股,投資物業包括始創中心,在港發展多個較少型項目。

我的物業組合主力仍是新地和信置,不會有改變。

3/04/2017

4/3/17 投資日誌 匯控16年業績



我在此刻仍未有時間看匯控業績,我正在看盈科及合和年報,接近完成,公布當天,匯控業績令我失望,我估不到它捱到現在,竟然在經濟稍為轉好時交出這份業績。

匯控的業績極為複雜,相對其他企業或行業,首先它發行不少債務工具,而這些債券公具的公允價值會對盈利有即期的影響,這些公具似在對沖債息及經濟環境,令投資者不易理解其業績,我還是可估計它的情況。

另一因素較為影響其業績是減值歐洲投行業務,我是重視的,即使它不涉及現金流出,這減值亦代表其業務分部架構不穩健,每人對這因素有不同理解,我很保守,讓我舉一個例子,你有一間茶餐廳,我已投放不少固定資產,如裝修等,由於選址錯誤,收入與你預期有出入,最後要結束營業,你要將早前入帳的資產及按金裝潢等撇帳,你會否很關心,即使它不涉及現金流出,但這是你早年用上不少資源去建立,我一定會算這筆帳。

第三樣東西是權益工具,它似乎在業績暴露了它發行太多瓜分盈利的工具,我極之關注這些東西,亦因此我們只能分享到前年10%的盈利,我需要再了解這些工具的績效。

我沒有看太多分析文章,有的亦是略看,但我覺得林本利講出到我略看亦已看到的重點,大家可參考i money 此文章,我認同他注意到的重點。

稍後我看完年報再更新標籤內匯控的基本因素。



3/01/2017

價值投資倉(17年3月)



這是我第一次寫網誌。

我希望建立一個一百萬的組合,此組合最多只持有10隻股票,日後再為大家分析其基礎元素。

今日恒指約在25000點 7/2015
希望在今年內建倉成功。

(以下資料將不計算利息及非重大分拆業務)

1. 7/15 新地      1000股   122.2      122,200
2. 7/15 工商      18000股 5.66        101,880
3. 7/15 恒安      1000股    87           87,000
4. 7/15 中石油  12000股 7.51        90,120
5. 8/15 信置      8000股   11.42       91,360
6. 8/15 匯控      1600股   66.4         106,240
7. 8/15 長和      1000股   102.4     102,400
8. 8/15 中行      25000股  3.71        92,750
9.12/15聯塑      17000股  5.62         95,540

2/27/2017

27/2/17 投資日誌 買入雞碎小輪



這不算最好的地產股,我只是留待子彈買我二大重倉股。

它只是近期不懂衝的股票,我多隻目標已起動,小輪手上有些項目及一些較弱的投資物業。







2/25/2017

25/2/17 投資日誌 我的理財風格



我剛於上年開始利用理財App去記帳,我將一些股息及工資收入記錄下來,每人統計的方式不一樣,從一些細節其實可洞悉這人的投資或理財方式。

股票收入方面,我只計算有盈利基礎的股息流,我會舉二個實例,匯控及電能,從這例子可反映投資者怎理解盈利及價值的形成。我下一篇會闡述我對匯控的看法。

今次我對匯控公布的業績是失望,我認為它的股息並沒有盈利的基礎,故我不會將第四季股息計入App內,這是很重要,可反映投資者的投資理念,保守兼重視質量。另一例子,電能派特別股息,當然錢不會從天掉下來,派息背後是公司在歷年的經營成果,將資金屯起來,我很重視我持有的年期去決定我是否將股息入帳,我大部份電能持有多年,有少部份持有年期較短,我會比例性將這股息入帳,大概是85%的股息記帳,當然這變得複雜,但我認為是實事求是的表現,亦可看到投資者的理財哲學。

2/22/2017

22/2/17 投資日誌 雞仔注置富信託



自12月中大量買入地產股,繼內房,保險,銀行,今輪到地產股發威,車輪轉帶動恒指突破四個月前高位,未知是否成功。

我一直想增購地產股,有點困難,今天買入小量置富產業信託,業績穩健,業務似領展,打民生牌,可惜沒有地產發展元素。

我始終對信託有點戒心,並不是我最喜愛杯茶,可惜新地開了Turbo,追不來。我心裡不斷想它是否穩陣?為可咁好,長地會多年前分拆出來?我警告,它在我心目中,我常感到風險存在,因投資者對回報要求愈來愈低。